兴证全球中债0-3年政策性金融债指数基金财报解读：份额骤降69.89%，净资产缩水68.5%

来源：新浪基金∞工作室

兴证全球中债0-3年政策性金融债指数基金于2025年3月31日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额从成立时的7,996,856,253.33份降至2,458,276,934.34份，减少69.89%；净资产从7,996,856,253.33元降至2,519,118,438.26元，缩水68.5%。不过，基金实现净利润165,167,460.35元，表现亮眼。同时，基金管理费为6,232,992.41元。

主要财务指标：净利润可观，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

报告期内，兴证全球中债0-3年政策性金融债指数A本期利润为164,207,272.60元，已实现收益116,708,816.77元；指数C本期利润960,187.75元，已实现收益670,866.21元。整体来看，基金盈利能力较强，为投资者创造了较好的收益。

资产净值与份额利润

期末，指数A基金资产净值为2,508,804,934.49元，可供分配基金份额利润0.0126元；指数C基金资产净值10,313,503.77元，可供分配基金份额利润0.0118元。尽管资产净值较成立初期大幅下降，但仍具备一定的分配能力。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率

自基金合同生效起至今，指数A份额净值增长率为3.48%，指数C为3.39%，均跑赢同期业绩比较基准收益率2.12%。过去三个月和六个月，同样展现出较好的增长态势，反映出基金在跟踪指数的同时，具备一定的超额收益能力。

净值表现归因

基金通过指数化投资，采用抽样复制和动态优化方法，紧密跟踪标的指数。在市场利率波动、债券收益率变化的环境下，灵活调整久期水平，增强组合进攻性，有效提升了基金的净值表现。

投资策略与运作：紧跟指数，灵活调整久期

指数化投资策略

本基金为被动式指数基金，主要投资于标的指数中具有代表性和流动性较好的成份券及备选成份券，或选择非成份券作为替代，以实现对标的指数的有效跟踪。在正常市场情况下，力争实现净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。

久期调整策略

2024年国内经济整体平稳但内需偏弱，货币政策宽松，债券收益率超预期下行。基金根据市场节奏灵活调整久期水平，下半年逐渐增强组合的进攻性，为业绩提供了有力支撑。

业绩表现：优于业绩比较基准

截至报告期末，指数A基金份额净值为1.0248元，份额净值增长率为3.48%；指数C基金份额净值为1.0239元，份额净值增长率为3.39%，同期业绩比较基准收益率均为2.12%。基金业绩表现良好，得益于精准的投资策略和对市场的有效把握。

市场展望：债券市场有机会但波动大

展望2025年，国内宏观政策偏积极，着力提升新质生产力、扩大内需。然而，海外存在不确定性，美国通胀高企将对人民币形成贬值压力，制约央行货币政策。预计国内经济韧性大于弹性，债券市场全年仍具吸引力，但一致预期和政策的阶段性目标切换可能带来较大波动，投资者需密切关注市场动态，合理调整投资组合。

费用分析：管理费、托管费稳定

管理费

基金管理费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提，本期发生的基金应支付的管理费为6,232,992.41元，其中应支付销售机构的客户维护费371,985.89元，应支付基金管理人的净管理费5,861,006.52元。

托管费

基金托管费按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提，本期发生的基金应支付的托管费为2,077,664.16元。稳定的费用计提方式，有助于基金的平稳运作。

交易费用与投资收益：债券投资收益显著

交易费用

本期应付交易费用86,466.04元，主要为银行间市场的相关费用。交易费用的合理控制，有助于提升基金的整体收益。

投资收益

本期投资收益为116,923,204.17元，主要来源于债券投资收益。其中，债券投资收益——利息收入93,558,291.58元，债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入23,364,912.59元，显示出债券投资策略的有效性。

关联交易：债券回购交易集中

债券回购交易

报告期内，通过关联方兴业证券进行债券回购交易，成交金额9,018,532,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%。集中的交易有助于提高交易效率，但也需关注潜在的关联交易风险。

应支付关联方佣金

本期应支付关联方的佣金主要涉及销售服务费等，兴业银行、兴业证券、兴证全球基金等关联方共获得销售服务费26,395.17元，各项费用支付符合规定。

股票投资：无股票投资

按照基金合同约定，本基金不投资股票，避免了股票市场的波动风险，专注于债券市场的投资机会，符合基金的风险收益特征定位。

持有人结构：机构为主，个人占比增加

机构投资者

兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A中，机构投资者持有份额占比99.89%，虽较成立初期有所下降，但仍占据主导地位。指数C中，机构投资者持有份额占比29.78%。机构投资者的大额赎回可能对基金流动性产生影响，需重点关注。

个人投资者

指数A中个人投资者持有份额占比0.11%，指数C中占比70.22%，个人投资者占比有所增加。个人投资者的参与，有助于分散基金的持有人结构，降低单一投资者集中赎回的风险。

管理人从业人员持有情况：占比低

基金管理人的从业人员持有兴证全球中债0 - 3年政策性金融债指数A的份额总数为314,515.88份，占基金总份额比例为0.0128%；指数C持有份额为0，整体占比极低，对基金运作影响较小。

份额变动：赎回规模大

申购与赎回

自基金合同生效日至报告期期末，指数A基金总申购份额2,106,480,687.75份，总赎回份额7,359,222,383.22份；指数C基金总申购份额33,305,996.28份，总赎回份额319,143,619.80份。赎回规模远超申购规模，导致基金份额总额大幅下降。

份额变动影响

大规模赎回可能对基金的投资策略和流动性管理带来挑战，基金管理人需合理调整投资组合，确保基金的平稳运作。

租用交易单元：债券回购集中于兴业证券

股票投资及佣金

基金租用长江证券、国泰君安证券等交易单元，但报告期内无股票交易及相关佣金支付。

其他证券投资

债券回购交易主要通过兴业证券进行，成交金额9,018,532,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%，凸显了交易单元使用的集中性。投资者需关注交易集中可能带来的风险，如交易对手风险等。

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